中国中冶（601618）2025年半年度管理层讨论与分析

　　证券之星消息，近期中国中冶（601618）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　中国中冶是以冶金建设为核心主业的特大型建筑央企，是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商。近年来，公司凭借在钢铁冶金全流程、全产业链领域积淀的卓越技术和资质优势，加快转型升级步伐，不断延伸拓展业务领域，着力打造新的产业支柱和利润增长点，逐步构建了以冶金建设为“核心”，房建和市政基础设施为“主体”，矿产资源、工程服务、新型材料、高端装备和能源环保为“特色”的“一核心两主体五特色”多元化业务体系。

　　冶金建设行业领域，2025年1-6月份，全国粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，折合国内粗钢表观消费4.52亿吨，同比下降5.6%，钢铁行业仍处于减量发展、存量优化阶段。工信部于2025年7月部署新一轮钢铁等十大重点行业稳增长工作方案，推动行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，对冶金建设技术创新和服务升级提出更高要求。同时，随着钢铁企业产线G+物联网技术应用的逐渐普及，相关设备设施的建设规模逐年增长，未来除持续进行数字化基础设施建设外，钢铁行业在智能化应用场景拓展、数字化智能化技术与钢铁生产工艺深度融合、人工智能大模型技术的深化应用等领域仍有较大发展空间。

　　房建和市政基础设施建设领域，新版《住宅项目规范》国家标准正式实施，从“安全、舒适、绿色、智慧”四个方面，对我国城镇住宅建设提出了更高、更具前瞻性的要求，为建筑企业积极提升住宅品质、发展建筑工业化与装配式建筑、建立精细化与数字化施工管理体系等带来积极的推动作用，绿色与智慧化住宅将成为行业发展的新增长点。中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，从既有建筑改造利用，城镇老旧小区整治改造，完整社区建设，老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造，城市基础设施建设，修复城市生态系统等八个方面做出了任务安排，并提出通过加大中央预算内投资支持力度、增加地方政府财政投入、落实城市更新相关税费减免政策、强化信贷支持、完善市场化投融资模式等多种方式加强支撑保障，实现到2030年城市更新行动实施取得重要进展、城市开发建设方式转型初见成效等的发展目标。以上安排及相关支持性政策将对房建和市政基础设施市场发挥积极作用，公司也将牢牢把握发展机遇，在两大主体业务方面积极作为。

　　海外业务领域，全球经济格局加速重构，海外工程行业发展的积极因素正加速集聚，市场扩容面临有利机遇。其中，东南亚“陆海联动”、中东“绿色能源走廊”、非洲“工业化基建计划”等区域规划释放出年均超1.2万亿美元的基建需求，沙特“2030愿景”、印尼“全球海洋支点”等国家级战略与中国产能深度对接，为电力、交通、园区开发等领域创造了较大市场空间。与此同时，国家积极出台相关政策大力度支持跨境贸易和投资，引导金融机构参与共建“一带一路”，优化跨境人民币服务，支持企业管理汇率风险，破解融资难题，为海外工程行业的高质量发展提供了更加有力的政策支撑。

　　冶金建设业务为公司的传统核心主业，业务范围涵盖钢铁及有色行业新建、扩建及智能化、绿色化和高效化改造工程，钢厂及有色行业运营服务等。作为新中国冶金工业的奠基者、全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，公司依托冶金工程咨询、勘察、设计、施工全产业链整合优势，在冶金建设领域占据绝对领先地位。

　　报告期内，公司继续保持冶金建设市场和技术优势，重点服务冶金、有色和矿山行业转型升级，紧盯产品结构调整、智能化升级等市场需求，提供整体解决方案，以科技创新引领产业创新发展。

　　房建和市政基础设施建设是公司的“主体”业务，是公司重要的营业收入来源，业务范围主要包括超高层建筑、大型场馆、结构及功能复杂的公共建筑、规模较大的城市片区建设与更新工程，以及高等级公路、轨道交通等有比较优势的交通、市政基础设施工程、电力工程、石油化工工程、水利工程和通信工程等方面。报告期内，公司立足服务国家发展战略，持续优化调整房建和市政基础设施建设业务，将优势资源进一步向经济热点区域和重点行业领域倾斜，充分发挥集团全产业链资源禀赋，加强施工单位与设计院，矿业与设计、施工业务，以及专业平台公司与设计施工单位间的联动作用，强化内部协同，合力打造差异化竞争优势。

　　矿产资源领域，2025年上半年，有色金属价格持续震荡，其中一季度总体表现为窄幅震荡缓慢攀升，二季度总体表现为快速下探逐渐回涨，不同有色金属品种的价格走势分化依旧明显。伦敦金属交易所镍、铜、锌、铅2025年上半年均价分别为15576美元/吨、9445美元/吨、2770美元/吨和1982美元/吨，同比分别下跌12.2%、上涨2.7%、上涨3.6%、下跌7.8%。

　　工程服务领域，国家“双碳”目标与新基建战略持续深化，绿色建筑、智慧化咨询需求激增，工程服务行业在政策驱动与技术革新的双重推动下呈现结构性增长。其中，数字化咨询、ESG评估、全过程工程咨询需求增加，BIM、AI辅助决策、数字孪生等加快推广应用，推动行业从“经验驱动”转向“数据驱动”式发展。

　　新型材料领域，新型材料行业正加速向高性能、国产替代、绿色低碳方向发展，随着5G、AI、新能源等产业的持续增长，新型材料的需求和技术创新将进一步扩大。

　　高端装备领域，作为国家战略产业的核心载体，高端装备制造行业正经历技术迭代与产业升级的双轮驱动。《推动工业领域设备更新实施方案》提出到2027年，使工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖。高端装备制造行业正经历从“规模扩张”向“质量跃升”的关键转型期，智能制造装备的崛起成为这一行业变革的重要特征。

　　能源环保领域，2025年上半年，能源环保业务整体呈现出政策驱动强劲、市场需求旺盛且细分市场各具特色的发展态势。其中，风电行业回暖带动装机节奏加快，储能新兴市场在拓展中稳步前行；生态环保修复市场需求逐步释放，矿山废弃地、退化湿地等生态修复项目规模增加；工业领域高排放行业企业污染治理设施的提标改造，为大气污染防治业务带来发展机遇；对水生态环境质量改善的要求持续推进水环境治理项目积极开展，城市污水处理厂的新建与提标改造、黑臭水体整治、流域水环境综合治理等市场需求持续增加。

　　（1）矿产资源业务矿产资源是公司的重点特色业务，主要集中在镍、钴、铜、铅、锌等金属品种的采矿、选矿、冶炼等领域，现有海外矿山7座。报告期内，公司重点矿产资源项目进展情况如下：

　　1）巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目：报告期末，受益于探矿权范围内的勘探找矿成果，该项目估算保有镍资源量进一步增至211.46万吨、钴资源量增至21.94万吨。报告期内，累计生产氢氧化镍钴含镍15534吨、含钴1435吨，与上年同期基本持平，销售氢氧化镍钴含镍13979吨、含钴1238吨，实现营业收入13.5亿元、归属中方利润总额2.3亿元。

　　2）巴基斯坦山达克铜金矿项目：报告期末，该项目估算保有铜资源量179.13万吨。报告期内，项目保持稳产超产，采矿平均达产率117.5%，冶炼生产粗铜11562吨，产品平均达产率115.6%，销售粗铜12079吨，实现营业收入10.1亿元、归属中方利润总额1.5亿元，同比分别增长23.8%、122.9%。

　　3）巴基斯坦杜达铅锌矿项目：报告期末，该项目估算保有铅资源量31.35万吨、锌资源量61.47万吨，矿区北部补充勘探工作进展和阶段性成果符合预期，预计2025年下半年能够实现铅锌资源量的翻倍增长。报告期内，项目完成采出矿量27.1万吨，采矿平均达产率108.4%，累计生产铅精矿含铅5029吨、锌精矿含锌23331吨，产品平均达产率114.8%，销售铅精矿含铅4326吨、锌精矿含锌23138吨，实现营业收入4.6亿元、归属中方利润总额1.7亿元，同比分别增长22.0%、68.1%。

　　4）巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目：报告期内，该项目所涉巴基斯坦相关审批程序已全部申请并基本获批，国内相关审批程序正在进行，公司将加强矿区安全工程特别是机场工程的建设，从严从实从细落实安保方案和应急预案各项既定举措，持续推进项目开发前期各项工作。

　　5）阿富汗艾娜克铜矿项目：报告期内，公司与阿富汗临时政府保持密切沟通联系，正加快推进该项目可行性研究论证、进矿道路建设等前期准备工作，积极创造有利条件，改善项目投资效果，确保尽早与阿富汗临时政府共同推动项目取得实质性进展。艾娜克铜矿进矿道路总长约13公里，目前，前两个标段合计8.9公里的道路已竣工通车，剩余道路正在建设中。

　　公司工程服务业务涵盖工程管理、监理、勘察、质检、信息技术及全过程咨询等，经营模式以全产业链一体化服务为特色，正朝着“数字化、信息化、智能化、绿色化、低碳化”方向转型升级。经过多年的积累与发展，在工程勘察、测绘、全过程工程咨询（含工程监理、造价咨询）、工程服务（城市更新、城乡规划、高端咨询、全生命周期服务）、综合管廊管网及地下空间设计、智慧管廊运营、场馆运营、电力设计、新一代信息技术（智慧城市、智慧政府、云服务、数字基础设施建设、智能制造、数字信息化产品、工业互联网平台）、检验监测及评价、认证、智慧钢厂、索道工程设计等诸多领域形成了行业领先优势，成功打造了“中冶宝钢技术”“中冶赛迪”“中冶检测”“北京赛瑞斯”“远达咨询”等一批行业知名品牌。

　　报告期内，公司工程服务业务在政策与技术驱动下向绿色化、数字化方向继续转型，凭借冶金工程传统优势与全产业链服务能力，保持市场领先地位，区域聚焦策略及海外扩张成效显著。

　　公司新型材料产品主要包括硅基材料、钪矾、耐火材料、半导体材料、焊材、新型建材等。

　　公司下属中硅高科主要生产、研发、销售高纯多晶硅、高纯四氯化硅及电子气体等硅基材料，构建了集成电路、光通信、新能源及先进制造发展所需关键硅基材料的产品集群。中硅高科作为我国电子信息行业的优秀创新企业，获得授权专利265项，制定国际、国家和行业标准73项，先后承担国家级重点项目26项，其中多项成果填补国内空白，并率先利用自主技术打破国外技术封锁和市场垄断，主要产品在国内外具有较高市场占有率。报告期内，中硅高科累计销售区熔用/直拉用电子级多晶硅135.97吨，光通信四氯化硅4709.61吨，硅基电子特气968.16吨，碳化硅17.98吨，实现营收15271.83万元，同比增长71.36%。

　　公司下属中冶南方邯郸武彭炉衬新材料有限公司是以高性能炭素材料为主导产品的国家高新技术企业，所建设的世界级优质炭素材料基地，有力支撑钢铁冶炼、新能源、核电等工业发展，自主研发的高炉炭砖产品，性能达到国际领先水平，连续七年蝉联国内市场占有率第一，并出口至欧洲、亚洲等国家，累计服务国内外超过1200座高炉。

　　公司高端装备业务主要产品包括钢结构、金属加工机械、物料搬运设备、冶金装备、建筑装备制造等，目前拥有国家级制造业单项冠军6家，省（直辖市）级单项冠军企业3家。公司核心装备业务以冶金建设工程八大部位、十九个工艺单元的装备制造类产品为主，拥有多个核心制造基地，其产品涵盖烧结球团、炼铁炼钢、铸造轧钢等冶金主要工艺关键设备；新型建筑类产品主要包括钢结构产品、钢结构衍生产品、PC装配式产品、商用混凝土产品等，具有钢结构制造基地20家，厂房建筑面积共112.5万平方米，设计总产能175.7万吨；下属具有PC装配式制造业务的子企业4家，装配式建筑基地3家，设计总产能48.5万立方米。

　　报告期内，公司继续加大技术攻关，研发智能制造、绿色制造核心技术，积极打造核心装备业务新优势。其中，公司下属中冶南方与合作单位共同发布GIC通用智能控制器，实现传统工业领域智能化自主可控技术新突破；中冶赛迪以重庆枢纽港产业园为契机，加快重装电装项目建设，有力提升自主核心技术产品化和装备成套能力。

　　公司依托“中国中冶”品牌优势和专业技术研究院的领先专业技术优势，构建了包括规划咨询、研发设计、投资开发、装备制造、工程建设、运营管理、投融资服务等在内的环保全产业链。公司专业化水务环保业务平台“中冶生态环保”，为国家高新技术企业、北京市企业技术中心，现有水厂57家，总设计规模逾350万吨/天，主要分布于北京、山东、江苏、安徽、湖北、河南、河北、福建、甘肃等9个省市，水务处理规模位居建筑央企前列。公司积极发挥冶金建设、矿山修复等领域核心技术优势，积极开拓工业废水废液资源化、矿山废水处理、污泥处置、环境修复等领域市场，培育供应链集成能力，将钢铁行业内清洁低碳安全高效的能源利用技术移植到氧化铝、煤化工、集中供热等高耗能非钢领域，积极开拓“光伏+”“储能+”等应用场景。

　　2025年以来，政府密集出台一系列房地产促进政策，从稳市场、稳现金流、稳需求、稳地价、稳信用、增品质、促转型等方面，在供需两端为房地产行业注入新动能，力推房地产行业止跌回稳。

　　2.板块业务经营情况公司下属房地产专业企业中冶置业拥有房地产开发、物业管理两项国家一级资质。为积极适应形势要求和市场变化，公司主动优化经营思路，积极拓展轻资产业务谋转型。用足用好国家关于促进房地产市场止跌回稳的系列政策，深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，多措并举加大库存去化、资产盘活力度以及风险项目出清力度，持续强化房地产投资风险管控，努力克服房地产市场下行冲击的不利影响，同时积极拓展轻资产业务，提升服务能力，稳步形成以开发代建、商业运营、物业管理为主体的新兴地产业务结构。

　　报告期内，为积极应对建筑行业下行压力，公司持续聚焦高质量发展，扎实推进再转型再升级各项工作，按照“核心做强、主体做优、特色做大”的原则，围绕核心主业实施传统产业转型升级，立足冶金全产业链比较优势进行内延外伸，积极培育壮大战略新兴产业，着力打造差异化优势，有序推进“一核心两主体五特色”业务体系构建和“五五”战略稳步实施，奋力打造世界一流投资建设集团。

　　（一）生产经营总体平稳，战略部署有序推进。上半年，公司承压奋进、聚力攻坚，实现新签合同额5482.02亿元；以增强核心功能、提升核心竞争力为目标，调结构、转方式、拓市场，推动冶金工程、有色与矿山核心主业占比持续提升，为推进公司业务结构调整打下良好基础。报告期内，公司深耕海外市场，通过标杆项目品质履约和加强属地化管理，将中冶技术、中冶标准、中冶装备成功输出海外，实现海外业务大幅增长，新签合同额577.5亿元，同比增长32.6%。

　　（二）突出创新驱动，科技创新引领作用有效增强。全力提升研发平台建设水平，承建的“钢铁工业环境保护全国重点实验室”正式获批，成为钢铁冶金环保领域全国唯一国家重点实验室。科技成果转化效能显著提高，自主研发特厚板坯连铸技术，全球厚度最大的龙腾特钢480mm板坯连铸项目热负荷试车成功；设计开发的极薄极宽高端不锈钢炉卷轧机，成功应用于国内首套3500mm不锈钢宽板短流程项目；在有色与矿山领域，开发的国内最大直径富氧挥发回转窑和智能矿山核心装备技术，成功应用于新疆火烧云年产250万吨铅锌矿、60万吨铅锌冶炼项目。

　　（三）基础管理提升扎实推进，改革创新成果亮点纷呈。上半年，扎实推进九大业务体系基础管理提升，持续强化财务管理、成本管理、商务管理、供应商管理、合规管理等重点领域，体系制度更加健全，基础管理水平持续提高；深化《工程项目管理手册》应用，将具体要求转化为管理实效，系统推动品质履约能力不断增强。报告期内，公司5项重大科技成果获得国家科技奖提名，25项成果荣获冶金科技奖；所属9家“科改”“双百”企业在年度专项考核中成绩优异，共获得3项标杆、3项优秀、3项良好评价，持续为公司实现高质量转型发展注入新活力。

　　公司在冶金建设、有色冶金、矿产资源及基本建设等领域拥有较为完整的科技创新体系，致力于原创性、引领性技术研发和转化应用。截至2025年6月底，公司拥有17家科研设计单位、28个国家级科研平台、15家技术研究院、5.5万余件专利、9户“科改”“双百”企业、6家国家级制造业单项冠军、10家专精特新“小巨人”企业，参与制定国际标准80项、国家标准686项，不仅在冶金建设领域有极高话语权，还在绿色低碳、智能化建造等新兴领域展现了强大的发展潜力。凭借着一批行业领先、具有自主知识产权的专利技术和贯穿全产业链的多学科、多专业系统集成能力，公司将加快推动绿色化、智能化技术研发与应用，不断提升公司在国内外市场的竞争力。

　　公司具有独特的全产业链的系统集成能力，拥有12家甲级科研设计院、15家施工企业，拥有5项设计综合甲级资质、3项勘察综合甲级资质、8项监理综合资质、50项施工总承包特级资质，形成了高阶多元的资质矩阵。公司拥有涵盖科研开发、咨询规划、勘察测绘、工程设计、工程监理、土建施工、安装调试、运营管理、装备制造及成套、技术服务与进出口贸易等全流程、全方位的完整工程建设产业链。与一般的工程设计企业、工程施工企业或设备制造企业相比，可在全产业链上进行资源整合，为客户提供更为全面、综合性的服务。同时，通过有效发挥内部单位“五个联动”一体化作用，进一步强化产业链上下游协同发展、优势互补，提升了公司在综合项目中的市场竞争力。

　　公司是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，在冶金工程领域拥有绝对的竞争优势和领导地位。公司在冶金工程领域具备全球领先的技术实力，积累了贯穿冶金工程各个环节的核心技术优势和设计施工能力，特别是在高炉、转炉、轧钢等方面具有自主核心技术；公司拥有国内冶金工程领域排名前列的所有最大最强的冶金设计院，主导完成了我国几乎所有大中型冶金联合企业的规划、设计和建设，占据国内冶金市场的绝大部分份额，全球份额远超其他竞争对手，具备无可撼动的市场影响力。

　　公司业务结构具有“一业为主、相关多元”的显著特征，这种业务结构在提升企业抗风险能力、强化业务协同效应、增强发展韧性等方面具有明显优势。公司在冶金建设核心主业方面长期保持绝对竞争优势，凭借较高的市场占有率和稳定的客户关系网络，构筑了坚固的“护城河”。在此基础上，公司积极拓展房建、市政基础设施、矿产资源、新能源材料、能源环保等业务领域，并已在复杂地质条件下的高速公路、特殊地质条件下大型深基坑、超大跨度建筑、超大型复杂高精度机电系统工程建设领域拥有了一大批国际一流的技术，在矿产资源、工程服务、新型材料、高端装备和能源环保等特色业务领域也形成了先进的技术优势，形成了“一核心两主体五特色”多元业务体系布局。公司的多元业务结构能够有效降低波动、分散整体经营风险，同时，公司相关业务之间通过共享技术、客户资源和供应链，有助于形成协同效应，进一步降低运营成本，提升整体竞争力，并对拓展新兴市场空间提供有力支持。

　　公司的历史可追溯至新中国最早一支钢铁工业建设力量，是中国钢铁工业的开拓者和主力军，从1948年投身“中国钢铁工业的摇篮”鞍钢的建设，到建设武钢、包钢、太钢、攀钢、宝钢等，先后承担了国内几乎所有大中型钢铁企业主要生产设施的规划、勘察、设计和建设工程，是构筑新中国“钢筋铁骨”的奠基者，由此积淀形成了以不畏艰险、勇往直前、团结奋斗、敢打能拼为主要特征的优秀传承，成为公司巨大的精神财富。公司锚定“一创两最五强”奋斗目标，以“美好中冶”凝聚了人心，以朴实诚实、担当负责、风清气正、奋勇争先引领全体干部员工同向而行，努力奋进，再一次迸发出新的活力。在此过程中形成和沉淀的优秀企业文化，是公司独有的制胜法宝和基业长青的强大精神力量，成为公司核心竞争力的重要组成部分。

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